11月我国未锻造铜及材进口维持年内月高位

11月我国未锻造铜及铜材进口43.56万吨,同比上升19.2%,环比上升7.1%。2013年1-11月未锻造铜及铜材进口总量达410.1万吨,平 均每月37.3万吨,同比下降4.8%。11月未锻造铜及铜材进口维持年内高位,铜矿砂和精炼铜进口近月也保持上升趋势。10月份中国铜矿砂进口量为 94.43万吨,继9月单月进口量创历史新高(101.83万吨)后略有回落,是铜矿单月进口量历史第二高位。10月份中国精炼铜进口量为29.26万 吨,单月进口量为年内第二高,进口增速仍保持自今年2月份以来的上升趋势。根据我们的测算,当月进口精炼铜预计32万吨。
    11月我国精炼铜进口负价差-740元/吨,较10月份负差价- 580元/吨亏损扩大,连续5个月亏损在300元/吨之上。进入12月以来,精炼铜进口负差价继续扩大,维持在-1200元/吨左右。
    11月我国精炼铜进口到岸升水195美元/吨,较上月190美元/吨略有上升。2013年以来,国内铜进口同比大幅下降,加之受铜废料供应不足影响,国内精铜供应短缺,精炼铜到岸升水持续上升,已连续6个月维持在150美元/吨之上的历史高位。
    11 月LME铜现货维持小幅贴水-4美元/吨,较上月-19美元/吨上升。2013年以来,LME铜现货一直保持小幅贴水状态,平均-24美元 /吨。   11月份全球铜交易所整体库存下降,自67.8万吨下降至59.0万吨,相当于当前全球消费量1周半的库存量(库需比为10.7天)。LME 库存由47.6万吨下降至42.4万吨,下降5.2万吨;上海交易所铜库存由17.8万吨下降至14.9万吨,下降2.9万吨。
    铜价展望:今年年初以来LME铜价自8000美元/吨一路下跌至7000美元/吨以下,近5个月在7000-7500美元/吨区间振荡。目前来看,美联储退出QE只是时间问题,金融属性的减弱将使铜价中长期面临下跌风险,美联储对QE退出的讨论、政府预算谈判以及债务上限的博弈都将使铜价面临回落风险。中国方面,11月份中国官方制造业PMI维持19个月来高位,经济短期企稳反弹利多铜价,但中期缺乏内生增长动力,加之增长方式的转变将在中长期抑制铜需求的增长,中长期利空铜价。基本面上,目前铜市已进入消费淡季,国内铜产量连创新高,供应的增加令市场压力突显。综上我们认为,短期来看铜价保持小幅震荡概率较大,中长期来看或难改下跌趋势。
    风险提示:经济持续回落,导致金属价格下跌。